Microsoft, Alphabet a AI – co je a není odraženo v cenách akcií?

Například ARK Invest se domnívá, že jádrový vyhledávací byznys Alphabetu je výrazně ohrožen rozvojem umělé inteligence (AI). Naopak Microsoft by podle této investiční společnosti měl z AI těžit. Co si o tom myslí trhy? Jak hodnotí růstový výhled obou firem? Včerejší tabulku zaměřující se na Google a Exxon dnes doplníme Microsoftem (pro vysvětlení detailů a výpočtu viz včerejší příspěvek). Microsoft má o 14 % vyšší volný tok hotovosti FCF než Alphabet (očekávaný pro rok 2024), ale jeho kapitalizace je vyšší o více než 50 %. Vysvětlení musí ležet na straně požadované návratnosti/nákladu kapitálu WACC  a/nebo očekávaného dlouhodobého růstu FCF. Odhady WACC ukazují, že Micrososft má náklad kapitálu skutečně nižší.