Jak dlouho vydrží období zvýšených sazeb? Podle dluhopisového trhu možná navždy

Ve chvíli, kdy mezi investory roste optimismus, že se připravuje rally na amerických státních dluhopisech, jeden z klíčových ukazatelů na trhu dluhopisů vykazuje znepokojivé signály pro investory, kteří uvažují o naskočení do trhu. Nejprve dobrá zpráva. S blížící se polovinou roku 2024 jsou Treasuries na pokraji vymazání svých letošních ztrát s tím, jak se konečně objevují známky toho, že inflace i trh práce skutečně chládnou. Obchodníci nyní sázejí na to, že to může stačit k tomu, aby Fed začal snižovat úrokové sazby již v září. Potenciálně však schopnost centrální banky snižovat sazby omezuje sílící názor na trzích, že tzv. neutrální sazba ekonomiky – teoretická úroveň výpůjčních nákladů, která ani nestimuluje, ani nezpomaluje růst – je mnohem vyšší, než tvůrci politiky v současnosti předpokládají.